BTC价格飙升的根本原因以及未来涨势展望

在大宗商品市场中，需求冲击是指由于不可预见的事件而导致基本商品或原材料需求突然发生重大变化的情况。需求冲击通常来自需求的增加，这可能是由于技术创新、政策变化或消费者偏好的改变，进而推动价格上涨。

比特币目前正在经历一次正向的需求冲击。美国证券交易委员会（SEC）批准了基于现货的ETF，使得比特币可以进入总资产超过14万亿美元的市场。虽然这一消息已为人所知，但资金流入规模尚未达成广泛共识。

自从1月11日比特币ETF推出以来，每日需求量已达到4500个比特币（仅计算交易日），而比特币网络每天仅产出921个新比特币。

这导致了最近几周BTC价格的大幅上涨，因为新发行的BTC供应量无法满足需求，导致ETF发行人不得不主要从二级市场采购。可以从数据中看到这一点，OTC柜台的代币持有量自2020年的峰值以来已经下降了74%，这很可能是由于近年来ETF的需求。

美国ETF的资金流入量在过去两个月突破了创纪录的100亿美元，远远超过了2005年iShares推出的第一只黄金ETF在同一时期的2.88亿美元。在2020年之前的两个月，即比特币减半之前，ETF吸引了4.36亿美元的资金流入，占管理总资产的11%，与今天相比非常相似，尽管名义上比2020年高出23倍。

我们还观察到，交易所持有的BTC大幅减少，自2020年以来已下降了29%，因为越来越多的投资者使用ETF并自我托管比特币，将其视为一种价值储存手段。

根据目前每日约4500个BTC的购买速度，需要573天才能将交易所比特币余额降至零——因此，还有很长的路要走。

大宗商品市场出现需求冲击后，通常会出现供给反应。供应商会根据新需求情况调整生产水平，但比特币的供应量却是固定不变的。最终，市场将在供需交叉点寻求新的平衡，这个过程可能会花费一段时间。但考虑到比特币的供应不灵活，只有价格上涨才能寻求新的平衡，这也是为什么近两个月BTC价格如此急剧上涨的原因之一。

尽管有人可能会认为，BTC价格上涨更多地是由于美国新冠疫情刺激措施的结果，而不是减半本身。无论如何，今年BTC价格还有其他几个支撑因素，其中最重要的是美国注册投资顾问（RIA）能够将比特币ETF纳入客户投资组合。然而，我们预计这些资金流入最终将减少，从而减少对价格的影响。如果这些流入在今年晚些时候开始减少，我们预计比特币价格将根据利率预期重新调整，因为美联储预计将在今年晚些时候降息，这可能会成为BTC价格的额外支撑因素。