2024年通胀预期引发市场关注

随着过去一年半，美国股市在面对CPI数据高于预期时表现得异常坚挺，市场对通胀的担忧似乎很短暂。然而，上周CPI公布后，市场对通胀和紧缩的忧虑再度燃起，尽管目前的数据并不足以证明通胀将大幅反弹。

宏观经济可能从”金发女孩”走向”滞胀”

经济学家们开始关注过去一二季度可能出现的”滞胀”景象。这一变化主要有以下几方面原因：

全球范围内，部分发达国家和新兴市场的通胀水平出现一定程度上行，部分新兴市场央行甚至已经开始暂停降息。这种通胀持续高企将对经济增长构成压力。

美国劳动力市场开始降温，表现为全职工作岗位减少、离职率降至疫情封锁以来的最低水平以及小企业用工需求下降。这一现象意味着经济增长动能减弱。

2023年四季度，美国经济增长达到3.2%，通胀率保持在2%左右，形成了一种理想的”金发女孩”经济状态。然而，2024年一季度，美国经济增长预计将放缓至2%以下，而通胀率仍将维持在3-4%左右，因此出现了滞胀的组合。

油价今年以来的表现明显跑赢纳斯达克指数，也进一步证明了市场对滞胀的担忧。

美国通胀率仍将维持在3.6-4%左右，预计美联储将降息，尽管距离目标2%仍有一定距离。美联储似乎默认了更高水平的通胀，以减轻美国的债务负担，但政策公信力的下降可能导致货币贬值，这也是加密货币和黄金价格创新高的重要背景。在这一背景下，市场需要保持警惕，并对未来的发展趋势保持敏感。