GBTC的资金流出的挑战与策略

随着比特币ETF的推出，Grayscale比特币信托（GBTC）的资金流出成为市场上备受关注的话题之一。一度AUM（资产管理规模）高达286亿美元的GBTC，在处理148亿美元的赎回后，AUM降至236亿美元，领先优势显著缩小至178亿美元的IBIT。此外，估计48亿美元的赎回与Genesis破产、Gemini Earn计划和FTX破产有关，而另外约101亿美元则来自其他GBTC持有者的赎回。现在的关键问题是，这些赎回何时会停止，灰度应该采取什么策略来有效解决这个问题？

最近的数据显示，赎回量似乎正在减缓，过去3天每天的赎回量仅为7500万至8200万美元，大幅低于3月份的日均3.181亿美元。尽管增速明显放缓，但准确预测总流出量仍然是具有挑战性的，这也是我们没有做出具体预测的原因。

灰度在塑造其未来方面起着至关重要的作用。尽管降低费用可能与贝莱德和富达等行业巨头竞争，但从财务角度来看，这可能不是最佳选择。一些公司提供费用减免或根本不收取任何费用，但它们的标准化费用比率仍远低于GBTC的1.5%。 Grayscale计划在BTC代码下引入低费用版本的GBTC，类似于黄金ETF市场中的运作方式。然而，该产品的推出可能会面临延迟，因为它需要获得SEC的批准。最近的评论表明，Grayscale可能正在考虑降低GBTC的费用。

回顾过去一个季度，解决2022年崩盘期间出现的挑战方面取得了重大进展。从Sam Bankman-Fried（SBF）的宣判，到Gemini承诺全额偿还Earn投资者，再到赵长鹏（CZ）即将宣判，加密货币格局正在经历一波封闭和进步的浪潮。此外，Genesis、Celsius、BlockFi和FTX等公司在成功度过破产程序方面表现出了值得称赞的奉献精神。这一时期标志着行业的转折点，展现了克服障碍的韧性和决心。GBTC的资金流出挑战将成为灰度未来战略制定的重要考量，也将影响着整个比特币ETF市场的走向。