再质押时代的开端 EigenLayer的第一个AVS正式上线主网

今天，EigenLabs的数据可用性AVS——EigenDA在主网上发布，正式标志着再质押时代的开始。尽管EigenLayer市场仍有漫长的道路要走，但一个趋势已经非常明显：流动再质押代币（LRT）将成为再质押者的主要途径。超过73%的所有EigenLayer存款都是通过LRT进行的，但这些资产的流动性有多高呢？本报告将深入探讨这个问题，并解释了围绕EigenLayer的细微差别。

再质押时代的开端
EigenLayer通过一种称为“再质押”的新加密经济工具实现了在共识层上重复使用ETH。ETH可以通过两种主要方式在EigenLayer上重新质押：通过ETH本地再质押，或者使用流动质押代币（LST）。再质押的ETH然后用于保障其他应用程序，这些应用程序被称为主动验证服务（AVS），从而使再质押者可以获得额外的质押奖励。

用户对质押和再质押的主要抱怨是质押ETH的机会成本。这个问题对于使用流动质押代币（LST）进行原生ETH质押得以解决，可以将其视为代表用户质押的ETH金额的流动收据代币。以太坊上的LST市场目前约为486.5亿美元，是最大的 DeFi 领域。今天，LST 约占全部以太坊质押的 44%，随着再质押的普及，我们预计流动再质押代币（LRT）领域将遵循类似的，甚至更加激进的增长模式。

LRT与LST的区别
尽管LRT具有与LST相似的一些特征，但它们在使命上有着明显的不同。每个LST的最终目标基本上是相同的：质押用户的ETH并为其提供流动收据代币。然而，对于LRT来说，最终目标是：将用户的质押代表委派给一个或多个运营商，然后支持一篮子AVS。每个个体运营商都可以选择如何在这些各种AVS之间分配他们委派的质押。因此，LRT将其质押委派给的运营商对于整体活跃性、运营性能和再质押的ETH的安全性具有很大的影响。

再质押的未来
虽然存在结构风险的差异，但一个相似之处保持不变：LRT通过提供可以用作DeFi的生产性抵押品或交换以减少提款期限的流动收据代币，降低了再质押资本的机会成本。最后一点尤其重要，因为 LRT 的主要优势之一就是规避了传统的提现期，EigenLayer独自提款期限为7天。

随着EigenLayer的总质押价值继续攀升，了解协议增长背后的推动因素以及这些因素将如何影响未来几个月的流入/流出是很重要的。撰写本文时，73%的EigenLayer存款都是通过流动再质押代币进行的。考虑到这一数据，LRT的存款在过去的几个月内已经实现了惊人的增长。然而，随着LRT继续主导EigenLayer的再质押存款增长，有一些重要因素需要考虑。