区块链金融前沿 传统巨头、RWA项目和监管的博弈

在BTC/ETH的复合本位体系阐述完毕后，海量场外资金的涌入并非总是利好。贝莱德、富兰克林邓普顿等资管巨头的资产是比特币市值的十倍以上，但至少跟他们合作有对抗SEC监管的底气和源源不断的弹药支持，三国之势已经形成。

传统金融巨头的新动向
传统金融巨头正在开辟新战场，他们不仅停留在期货/现货ETF阶段，更希望进入链上市场，进行更多具备创新性的组合实验。

RWA项目方的抉择
RWA项目方从加密视角出发，希望与传统金融巨头合作，目标是借壳合规，成为主流化的金融投资选择。而对抗监管部门或者说表面上的对抗，更多地是一种表面姿态。

监管的角力
监管部门力图阻挡，挡不住就寻求控制。OFAC控制以太坊节点，SEC控制“证券”定义，国会和美联储主要关注稳定币和交易所。

RWA的发展路径和挑战
RWA的路线可分为三个阶段：东方“链改狂潮”、西方“代币化”和美元金融资产上链、BTC/ETH的原生资产和既有金融体系的融合发展。在RWA.XYZ的分类中，分为借贷、美债、稳定币和不动产四类。

Ondo：一个案例分析
以Ondo为例，其发行了基于美债的OUSG、生息稳定币USDY两种主要产品，未来产品类型会进一步更新。其机制设计都沿着注册实体、四大审计、银行/机构托管，投资于美元资产路径去发生作用。

以上是我个人的观点，认为本轮的RWA只分为美元相关资产上链、BTC/ETH下链，以稳定币为主要发行方式，借贷作为补充的发展路径。

然而，CeFi的控制欲望、CEX的恶意行为以及监管机构（SEC）的影响力，都是RWA发展的潜在障碍。在这个充满变数的环境中，区块链金融的未来充满挑战与机遇。