比特币供应动态 流动性变化与市场前景

衡量可用于交易的比特币供应量的一种方法是取以下两者之差：当前流通供应量（1965 万 BTC）和非流动性供应量，即由于丢失钱包、长期持有或以其他方式锁定而基本上没有交易的比特币。根据 Glassnode 的数据，该数据根据给定实体生命周期内的累计流入与流出对非流动性供应进行分类，可用比特币供应水平在过去四年中呈下降趋势，从 2020 年初的 530 万枚 BTC 峰值降至目前的 460 万。这与前三次减半期间观察到的可用供应量的稳步上升趋势相比是一个重大转变。

流动性变化与市场展望
比特币交易可用性的下降看似是比特币表现的主要技术性支撑之一，因为我们有来自 ETF 的新机构需求。但实际上，考虑到进入流通的新比特币即将减少，这些供需动态表明，短期内市场紧缩的可能性可能很高。然而，这一框架并不能完全捕捉到比特币市场流动性动态的复杂性，特别是因为 “非流动性供应” 并不意味着静态供应。

关键因素与供应来源
投资者不应忽视可能影响抛售压力的几个关键因素：

并非所有流动性差中的比特币都被 “困住了”，长期持有者可能在价格上涨时仍会实现盈利。
一些持有者虽无意出售，但仍可通过使用比特币作为抵押品来提供流动性。
矿工可能会出售比特币储备以扩大业务或覆盖成本。
短期持有者可能会在价格波动时获利退出。
综合评估供需动态
如果不考虑这些有意义的供应来源，因削减的挖矿奖励和稳定的 ETF 需求导致不可避免的稀缺的说法就过于简单化了。我们需要进行更全面的评估，以确定即将到来的减半事件背后的真实供需动态。