Coinbase：探索加密货币市场的未来动力

虽然链上创新达到了前所未见的高度，对加密货币领域长期发展有着积极影响，但短期内，我们相信宏观因素可能扮演更为重要的角色。

在历史上，比特币的减半往往是开启看涨市场的信号，但这些周期性的上涨通常伴随着其他生态系统催化剂的额外助力。

不断增长的人才储备、日益成熟的开发工具以及不断改进的区块链可扩展性，使得一系列垂直领域有可能成为本轮周期的催化剂。尽管流入的流动性渠道似乎已经从风险投资转向现货 ETF 流入。

短期内，我们预计随着更广泛的宏观环境转向避险，以及通过 ETF 流入的流动性不太可能转向高贝塔资产，比特币的主导地位将保持高位。

除了我们之前详细介绍过的比特币减半之外，市场正在寻找新的催化剂来维持由美国现货比特币 ETF 批准引发的 24 年第一季度的涨势。稳定币发行量的持续增长和 DeFi 协议锁定总价值（TVL）的增长表明链上活动持续强劲。与此同时，第一层 (L1) 和第二层 (L2) 层面的持续平台创新，加上改进的钱包工具，以提供更好的用户体验，构成了我们认为在未来几个月最相关的一些叙述的基础。

在未来加密市场中，我们认为宏观因素将扮演重要角色。尽管加密货币基本面依然强劲，但我们相信短期内的市场活动更可能受到宏观因素的推动。这些因素包括地缘政治紧张局势加剧、长期利率上升、通货再膨胀和国债增长等。比特币作为宏观资产的角色将得到强化，尽管其与其他加密货币的相关性可能有所变化。

虽然加密货币被视为风险资产，但我们相信比特币的持续弹性和现货 ETF 的批准已经形成了一个两极分化的投资者群体。一些投资者将比特币视为纯粹的投机资产，而另一些则将其视为“数字黄金”并用以对冲地缘政治风险。

通过对历史数据的分析，我们认为比特币的减半往往是一个建设性的事件，但需要注意宏观经济环境的变化。当前的加密货币市场可能会出现不同于以往的模式，这可能需要几个月的时间才能完全实现。

在未来，我们预计加密货币市场将继续发展，并受到宏观经济因素的影响。比特币作为数字资产的地位将继续得到强化，但其与其他加密货币的关系可能会发生变化，因此需要密切关注市场动态。