以太坊通货膨胀期延长，数据块成为关键因素

目前，以太坊正经历其有史以来最长的通货膨胀期，而其中的“数据块”（blobs）被认为是主要原因之一。

自四月中旬以来，以太坊的流通供应量已连续增加近72天，总计增加了约50,000 ETH（约合1.687亿美元）。尽管ETH持有者通常会因供应的减少而受益，但当前情况正好相反——以太坊的基础费用处于过去两年最低点。与此同时，以太坊主网的交易数量增加，二层网络的活动也迅速增长。

自2022年9月的合并以来，以太坊只在少数几次情况下处于通货膨胀状态，其中最长的一次是合并后的40天，以及去年年底的30天。（对于本文，通货膨胀期的定义是总ETH供应量连续三天增加或减少。）

以太坊目前的通货膨胀状态主要源于基础费用用于销毁ETH的显著减少。今年三月的Dencun更新为每个区块特别预留了空间，以便二层网络可以在不与主网用户竞争的情况下进行“blobs”交易结算。这一变化与proto-danksharding提高数据可用性结合使用，大幅减少了对区块空间的竞争。

由于每个人都能够获得足够的区块空间，包括使用blobs的二层用户，以太坊的基础费用自Dencun更新以来已经下降了90%，这导致每个区块发行的ETH多于被销毁的ETH。

除了放弃工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS），合并还允许以太坊在每个区块上实现通货紧缩状态。过去，用户支付的以太坊基础费用是矿工通过消耗电力来发现区块的一部分奖励。

然而，合并后，由于没有电力成本，总区块奖励将远远超过开销。这可能从长远来看扭曲货币的供应分布，验证者最终可能会积累过多的几乎纯利润的ETH。

为了确保对普通用户体验的公平性，开发者选择烧毁基础费用。验证者则会获得优先费用、减少的区块奖励，以及如果激活的话，额外的MEV收益。

当前，每个以太坊区块的奖励仅为2 ETH（约6800美元），费用贡献不到2.5%。相比之下，工作量证明的比特币每个区块的奖励接近3.3 BTC（约20万美元），尽管成本显著更高。

需要注意的是，自合并以来，以太坊已经销毁了大量供应量，尽管其中大部分发生在blobs出现之前。总体而言，已经销毁了1.71百万ETH（约58亿美元），而发行量为1.36百万ETH（约44.6亿美元），导致供应量减少了34.6万ETH（约11.7亿美元）。

这使得以太坊每年的通货紧缩率为0.161%。如果以太坊仍然采用工作量证明机制，供应量将增加676万ETH（约228.7亿美元），每年的通货膨胀率超过3%。因此，尽管最近的通货膨胀趋势，持有者的情况仍然比较有利，尽管增长缓慢且有所稀释。