美联储卡什卡利：降息空间受限，通胀回落或需1-2年

美联储高官卡什卡利近日在讲话中对美国经济的当前状况和未来的货币政策方向进行了详细阐述。他表示，尽管美联储在控制通胀方面取得了一定进展，但要将通胀率降至2%的目标，可能仍然需要一到两年的时间。这一预期反映了美联储对美国经济复杂动态的深刻理解，尤其是住房市场的变化对通胀的影响。

卡什卡利强调，虽然美联储不急于宣布通胀已经胜利，但目前有充分的理由保持对经济前景的信心。他指出，美国的劳动力市场依然强劲，经济活动看起来稳定，支持了美联储对经济韧性的乐观看法。然而，他也警告，如果到12月通胀出现意外上升，这可能迫使美联储暂停其降息计划，甚至调整当前的货币政策。

在谈到降息空间时，卡什卡利提到，由于美国生产率提高以及经济环境相对较强，中性利率的上升意味着美联储降息的空间较为有限。中性利率指的是既不会刺激经济也不会压制经济增长的利率水平，而在生产率和经济强劲的背景下，这一利率水平显著高于过去的水平，这也制约了美联储进一步降息的余地。

另外，卡什卡利也提到，美联储在结束缩表（即减少资产负债表规模）方面的门槛仍然相当高，并且在这一过程中还需要相当长的时间。美联储的资产负债表从疫情开始后经历了大规模的扩张，而在货币政策正常化过程中，缩表成为了美联储紧缩政策的一部分。

总体来看，卡什卡利的言论传递了一个信号，即美联储未来的政策路径将依赖于美国经济的实际表现。虽然目前美国经济表现稳健，但未来的政策调整仍将取决于通胀走势和经济数据，特别是在生产率和劳动力市场等关键领域。虽然降息的空间有限，但美联储仍保持谨慎乐观的态度，预计未来将继续关注经济的各项指标，以便适时调整货币政策。