民生证券：美联储或暂停降息，2024年下半年经济前景仍具不确定性

根据民生证券的最新报告，2024年年中，美联储暂停降息的概率正在上升。报告指出，失业率维持在低位，通胀虽然有所回落，但下降速度较为缓慢，这使得美联储面临着更为复杂的货币政策抉择。预计美联储可能会在2024年继续进行2到3次的降息，但下半年可能会暂停进一步的降息。这一预期的背后，是对美国经济基本面和货币政策走向的深刻分析。

首先，失业率的低位表现对美联储的货币政策产生了影响。美国劳动力市场依然强劲，这意味着美联储在降息时需要考虑经济过热的风险。与此同时，尽管通胀水平较之前有所下降，但仍未完全回到美联储的目标区间，尤其是核心通胀依然存在上行压力。因此，美联储可能会采取谨慎的降息策略，以平衡经济增长与价格稳定之间的关系。

民生证券的报告还提到，在2024年下半年，随着经济形势的变化，美联储可能会暂停降息。这一判断主要基于两点：首先，通胀的下行压力减弱，若降息过快，可能会导致通胀反弹，影响经济稳定；其次，随着2024年下半年美国经济逐渐适应前期降息的影响，经济增速可能放缓，造成美联储对进一步降息的需求减少。

然而，报告也指出了一个小概率的情形，即如果美国的关税政策过于激进，或是移民政策的调整过猛，可能会导致美股下跌和美国经济显著下滑。在这种情况下，美联储可能会采取更加积极的降息措施，以刺激经济增长。

总体来看，2024年美联储的货币政策将会面临复杂的抉择，既需要关注失业率和通胀的动态，也需要考虑到外部经济和政策因素的影响。民生证券的分析认为，虽然美联储可能会继续降息，但下半年暂停降息的可能性较大。而在一些极端情况下，若美国经济出现明显下滑，美联储可能会加速降息以应对经济衰退的风险。

对于投资者来说，这一政策预期意味着股市可能会继续受到美联储决策的影响。若美联储下半年暂停降息，股市可能会保持震荡整理，而如果经济形势恶化，美联储可能采取更多降息，这可能会刺激股市的反弹。