Coinbase交易量回升，但依赖机构投资者

2025年2月11日，据Kaiko报告，Coinbase在2024年第四季度的周交易量创下了两年来的最高水平，显示出加密货币市场在经历低迷期后的逐步复苏。与此同时，根据谷歌财经的数据，自特朗普去年11月5日赢得美国总统大选以来，Coinbase（COIN）的股价上涨了约40%，这反映了市场对该平台的信心逐步增强。然而，尽管交易量回升，Coinbase依然面临一些结构性挑战，尤其是在散户投资者活动低迷的情况下，机构投资者的作用愈发重要。

报告显示，尽管Coinbase的总交易量增长，散户投资者的参与仍然处于低谷。具体而言，散户投资者——通常是支付平台费用最高的用户群体——的交易量份额从2021年的40%降至仅18%。研究人员指出，这一变化导致了Coinbase的收入结构发生变化，尽管平台努力多元化收入来源，但散户交易的不足仍然拖累了其整体收入表现。

尽管如此，Coinbase的业务并非完全依赖于散户交易。在过去的一年中，Coinbase显著增加了订阅和服务收入，这一部分收入的增长帮助平台缓解了交易低迷带来的压力。然而，Kaiko指出，尽管订阅和服务收入有所上升，但这些收入本质上与加密市场的整体活动密切相关，因此并未起到完全分散风险的作用。一旦市场下行或交易量再次低迷，这些收入的稳定性可能受到威胁，Coinbase仍然在很大程度上依赖于交易活动作为收入来源。

对于Coinbase而言，尽管机构投资者的参与带来了交易量的回升，但散户投资者的缺乏参与仍然是一个不可忽视的问题。散户交易量的减少可能意味着该平台将不得不在未来寻求新的创新方式来吸引这一群体回归，或者进一步依赖机构客户群体来支撑交易量和收入。

同时，加密货币领域的其他主要参与者也在2025年2月10日当周公布了收益报告。其中，比特币矿企Hive Digital和Hut 8、以及交易所CME Group和Robinhood等公司都反映了加密市场的变化。总体来看，尽管机构投资者对加密市场的支持增强，但散户的缺乏参与和市场波动性依然是加密货币行业中的潜在风险。

总的来说，Coinbase的交易量回升在一定程度上反映了市场的复苏，但对于交易平台而言，如何平衡机构投资者和散户客户的需求，以及如何确保收入来源的多元化，仍然是未来发展的关键挑战。