美联储戴利：通胀回落停滞 经济面临不确定性

2025年，美联储旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）在最新的讲话中表示，她对当前美国通胀形势感到担忧，并强调自己“100%专注于通胀问题”。戴利指出，近期的核心个人消费支出（PCE）价格指数数据表明，通胀回落的进程陷入停滞，这使她对此前的经济预测信心有所下降。

通胀停滞引发美联储政策考量

美联储一直致力于将通胀率降至2%的长期目标，但近期数据表明，这一过程并不顺利。戴利特别提到，最新公布的PCE通胀数据进一步证实了她对基准预测的疑虑。尽管市场此前预期通胀会在2025年逐步回落，但当前的数据显示价格压力依然顽固，这可能会对美联储的货币政策路径产生影响。

戴利的表态表明，美联储官员仍对通胀风险保持高度关注。在2023年至2024年间，美联储采取了一系列紧缩政策，包括加息和缩减资产负债表，以遏制通胀。然而，尽管经济增长放缓，劳动力市场降温，通胀依旧保持韧性，这给美联储的决策带来了更多不确定性。

滞胀风险被提及但未被证实

戴利还谈到了滞胀问题，她认为滞胀是一种“尾部风险”（tail risk），即发生概率较低但影响深远的经济现象。滞胀指的是经济增长停滞、失业率上升的同时，通胀仍然居高不下的情况。虽然她承认不能完全排除这种可能性，但表示她目前没有从市场或经济数据中听到相关的确切信号。

市场分析人士认为，虽然美国经济仍保持一定程度的增长，但通胀长期维持高位可能会限制美联储降息的空间。如果通胀居高不下，而经济增速继续放缓，市场对于滞胀的担忧可能会升温。这一情况可能会使美联储陷入两难境地：如果继续维持高利率，将对经济增长构成压力；而如果过早降息，则可能会导致通胀反弹。

美联储未来政策路径仍存分歧

随着通胀数据的波动和经济增长的不确定性，美联储官员内部对于未来的政策方向仍然存在一定分歧。部分官员认为，如果通胀持续高企，美联储可能需要在更长时间内维持较高利率，而另一些官员则认为，在经济增长放缓的背景下，过度紧缩政策可能会带来衰退风险。

市场投资者也在密切关注美联储的最新表态。近期，美债市场的收益率曲线仍然较为平坦，表明投资者对未来经济增长和利率政策的预期存在较大不确定性。股市方面，由于通胀和利率的不确定性，市场波动性可能会加大。

结语

戴利的表态凸显了当前美国通胀形势的复杂性。尽管美联储仍在努力控制通胀，但近期数据表明，通胀回落的进程可能需要比市场预期更长的时间。此外，滞胀风险虽然未被确认为当前的主要问题，但仍然是一个值得关注的经济隐忧。在未来几个月，美联储的政策走向仍将高度依赖经济数据，而市场也将密切关注美联储如何在通胀控制与经济增长之间寻找平衡点。