特朗普宣布对等关税，引发美国经济滞胀风险加剧

2025年4月3日，根据金十报道，中金公司近日分析指出，美国前总统特朗普于4月2日宣布实施“对等关税”，这一政策的幅度超出了市场的预期。此举采用了“地毯式”关税与“一国一税率”相结合的方式，涵盖了全球60多个主要经济体。中金分析认为，如果这些关税最终落实，美国的整体有效关税率有可能从2024年的2.4%大幅上升至25.1%，这一增幅达到22.7个百分点，甚至超越了1930年《斯穆特-霍利关税法案》实施时的关税水平。

根据中金的测算，特朗普新宣布的对等关税将对美国经济产生深远影响。首先，这一政策将大大增加经济的不确定性和市场的担忧情绪，进而加剧美国面临的“滞胀”风险。滞胀是指经济增长放缓的同时伴随高通胀，是一种经济困境，可能导致就业市场疲软和物价上涨难以控制。根据最新的计算，若这些对等关税全部落地，美国的个人消费支出（PCE）通胀率可能上升1.9个百分点，并且预计实际GDP增速将下降约1.3个百分点。

此外，虽然对等关税政策有可能为美国带来超过7000亿美元的财政收入，但由于其带来的经济负面效应，整体经济增速下滑的风险更大。中金认为，这一政策可能会迫使美联储在面对复杂的经济局势时只能采取观望态度。即使美国面临较高的通胀压力，短期内美联储或难以选择降息，从而加大了经济下行的风险。

这一政策引发的广泛担忧也可能使市场情绪趋于悲观。对于投资者来说，不仅是对美国经济未来增长前景的不确定性增加，也可能导致资本市场出现下行压力，股市和债市的波动加剧。更重要的是，这一政策可能还会对全球贸易环境产生连锁反应，尤其是在与主要经济体的贸易关系上，可能加剧全球经济紧张局势。

总体而言，特朗普的“对等关税”政策不仅超出了市场的预期，而且对美国经济的冲击不可小觑。中金的分析认为，这一政策将加大美国经济面临的滞胀风险，使美联储在应对经济困境时面临更多挑战，进而可能导致市场情绪进一步恶化。因此，投资者和政策制定者都将密切关注这一政策的后续发展以及其对美国及全球经济的长期影响。